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2019年马会全年资料:聚焦科创板:确保信息披露真实 制度创新需更进一步

时间:2019/4/23 16:05:38   作者:   来源:   阅读:322   评论:0
内容摘要:  中共中央政治局4月19日召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作,罕见提及科创板,要求“以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制”。由此可见,信息披露对资本市场的重要性不言而喻。  在信息披露方面,发行人和投资者之间存在先...
     中共中央政治局4月19日召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作,罕见提及科创板,要求“以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制”。由此可见,信息披露对资本市场的重要性不言而喻。

  在信息披露方面,发行人和投资者之间存在先天的矛盾。一方面,发行人希望尽可能提供较少的信息,以降低信息披露成本,并隐藏对股票商业价值有较大影响的信息以及潜在的风险。另一方面,投资者希望发行人披露的信息更充分、更真实也更有效,能够充分反映股票的投资价值和潜在风险,有利于为投资者做出更好的投资决策提供参考。

  在现实生活中,发行人与投资者之间存在严重的信息不对称问题。发行人掌握信息方面的优势,难免会出现发行人利用信息不对称来欺骗投资者的现象。这从上交所保代二期培训材料中的一条内容可见一斑:“股份回购的承诺:部分招股书里控股股东和发行人没有按照要求做出欺诈发行时回购的承诺”。

  《科创板首次公开发行股票注册管理方法(试行)》中明确规定,对于发行人以欺骗手段骗取发行注册并已经上市的,可以依照有关规定责令上市公司及其控股股东、实际控制人在一定期间从投资者手中回购本次公开发行的股票。

  但是一些企业有意或无意地曲解相关规定,企图蒙混过关。比如,有的企业申报材料关于欺诈的承诺中,回购义务人回购的将是他们各自发行的股份。也就是说,上市公司只回购发行的股份,控股股东只回购IPO时转让的股份。如此混淆大股东和上市公司主体之间的连带责任,与证监会的要求明显相去甚远。    

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